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玮光五金网 2023-03-16 13:41:15

路透社：中国铝行业的巨无霸之路可能要走完了

【铝道】又一个月，中国铝产量再锁紧垫圈创新高。

根据国际铝业协会的数据，中国庞大的铝冶炼厂在今年9月份平均每天生产10.5万吨铝，截止目前的产量比2019年增长3.3%。

更多的记录将会在未来几个月被打破。随着需求反弹和政府刺激措施资金流向基础设施和建筑业，中国的铝冶炼厂正从强劲的利润中获利。

这就是过去十年铝市场的历史，中国的产能过剩、长时期的生产过剩和大量出口抑制了世界其他地区的价格。

但是，中国铝行业的巨无霸之路可能要走完了吗？

触及天花板

高盛认为是这样。

该行分析师在10月27日的一份研究报告中表示：毫无疑问，我们认为，在产能过剩的驱动下，中国铝市场进入了结构性供大于求的时代，在铝冶炼行业，现在已经过去了。

出于同样的原因，花旗8月份开始看好铝。

花旗表示，以中国铝冶炼厂产能的扩张、多年盈余和高库存为特征的铝的旧时代即将结束。

该银行表示，它相信铝业的新时代正在到来，其基础是产能增加放缓和供应纪律。

这仍是一种异端观点，花旗承认我们继续听到中期看涨的声音，但一个重要时刻无疑正在到来。

自2016年以来，中国政府一直对铝冶炼行业进行结构性改革，全国产能上限为每年4500万吨，并对新冶炼厂的建设实施了严格控制，只有在关闭旧产能的情况下才允许新建冶炼厂。

这一上限现在已经非常接近了。

两家银行一致认为，上月钢球的实际产量折合年率超过3800万吨，名义产能到2022年将达到或超过上限。

特殊地位项目可能还有一些回旋的余地，而且仍有一些所谓的非法产能，这些产能是在该行业改革初期清理未经授权的运营商后遗留下来说到疲劳实验机的。

但在接下来的12个月里，花旗和高盛都在寻找这家铝业巨头，希望他能止步不前。

然后会发生什么呢?

政我们计划将第2阶段征税最少推延到2015年1月府是否会改变主意，放宽产能上限？这是有可能的，但一个重要的制约因素是到2060年实现碳中和的承诺。

中国的铝行业对煤炭发电的依赖程度很高。

随着水电资源的增加，现在已经有大量的铝产能迁移到云南省。研究机构CRU的铝研究经理EoinDinsmore在上周的虚拟LME研讨会上表示，云南铝冶炼厂的产能在三年内从每年150万吨猛增至410万吨，但该省能源空间和能源资源正在枯竭，没有明显的清洁能源替代方案。

煤炭仍将是其它地区的主要电力来源，这使铝冶炼行业面临相当大的不确定性，因为中国政府面临着在过去对工业实力的承诺和未来的脱碳承诺之间进行权衡。

下游的增长

虽然中国的初级金属生产商正在逼近产能极限，但随着建筑和绿色基础设施的增加以及汽车产量的恢复，中国的需求状况预计将保持强劲。

中国生产铝箔、管和板等半成品的能力不断提高，而金属的生产能力却受到了制约。

对下游的投资带来了额外的好处，如有必要，该产品可以通过增值税优惠出口。

正是这些半成品的出口，取代了对世界其它地区对原生金属的需求，并引发了越来越多的反倾销投诉和制裁。

支撑花旗和高盛的共同牛市观点的是一种预测，即中国可能正在接近无法生产足够多的初级金属来满足其制造基地不断增长的需求。

可能已经开始了。

引力

今年以来，中国原铝进口激增，使中国在7月和8月成为Haig继续说道：我们的分析结果显示2008/09年金融危机以来首次出现各种形式的金属净进口国。

今年，在复苏旺盛的上海市场和滞后的国际市场之间打开了一个套利窗口。

9月份，中国再次成为净出口国，主要金属的流入依然强劲，仅略有下降。

高盛分析师认为，这将对实际市场趋势产生持续影响，而不是在公开套利的支持下，一次性、定期地向中国进口初级产品。

现货交易商似乎同意过剩金属被吸引到亚洲地区，在那里可以很容易地运往中国。

高盛表示：我们注意到，今年俄罗斯、中东和印度对欧凹线洲的铝出口大幅减少，而这些国家对亚洲的铝出口大幅增加。

位于马来西亚巴生港和柔佛州的伦敦金属交易所(LME)仓库目前拥有注册铝93.6万吨，占总库存的64%。

截至8月底，亚洲地区还拥有110万吨LME影子库存，占可报告但未获批准的金属总量的80%。

与上一次供应过剩危机相比，2010年代初，金属首先聚集在底特律，然后是荷兰的弗利辛根港。

在过去一年左数字机顶盒右的时间里，全球库存轴心向东方倾斜，并且是在现货市场预期中国国内市场将出现供需错配的情况下进行的。

过去那些都是昙花一现，因为似乎有一长串的新的铝冶炼厂随时准备投入生产。

然而，那个旧时代似乎已经接近尾声，尽管许多人仍在犹豫是否权宣布一个新时代的到来。